浅析财务风险评价体系构建

第６期总第１６０期　２００８年３月　内蒙古科技与经济　Ｉｎｎｅｒ　Ｍｏｎｇｏｌｉａ　Ｓｃｉｅｎｃｅ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ＆Ｅｃｏｎｏｍｙ　Ｎｏ　６，ｔｈｅ　１６０ｔｈｉｓｓｕｅ　Ｍａｒ．２００８　浅析财务风险评价体系构建　李　冉　（内蒙古自治区环境科学研究院，内蒙古呼和浩特摘０１００１０）　要：文章从财务风险概念界定、财务风险的成因以及企业财务风险评价的一般方法等方面进行　了探讨，旨在为风险分析和风险管理提供依据。　关键词：财务风险；评价方法　中图分类号：Ｆ２７５　文献标识码：Ａ　文章编号：１００７—６９２１（２００８）０６—＿Ｉ）０２２—＿Ｉ）２　１财务ＦＸｌ，险概念界定　关于财务风险的概念其代表性的观点主要有两　种。第一种观点认为，企业财务风险是企业财务活　其不利变化必然给企业带来财务风险，但也可能为　企业带来某种机会。企业的财务管理系统如果不能　适应复杂多变的外部环境，必将会给企业理财带来　困难。　动中由于内部、外部各种不确定因素的影响，使企业　财务收益与预期收益发生偏离，因而蒙受损失的机　会和可能。基于这样的分析，企业财务活动的组织　和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可　能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和　偿债能力的降低。通常，我们将企业财务活动分为　筹资活动、投资活动、资金回收和收益分配四个方　面，相应的，财务风险就可分为：筹资风险，即因借入　资金而增加丧失偿债能力的可能；投资风险，即由于　不确定因素致使投资报酬率达不到预期之目标而发　生的风险；资金回收风险，即产品销售出去，其货币　资金收回的时间和金额的不确定性；收益分配风险，　即由于收益分配可能给企业今后生产经营活动产生　不利影响而带来的风险。第二种观点认为，财务风　险就是融资风险或筹资风险，是企业用货币资金偿　还到期债务的不确定性。这种观点认为，财务风险　是因偿还到期债务而引起的（即偿还到期的本金加　利息），没有债务，企业经营的资本金全靠投资人投　２、２财务风险意识淡薄，管理决策缺乏科学性　财务风险是伴随着财务活动客观存在的。然　而，现实工作中不少企业的财务管理人员素质较低，　风险意识极为淡薄。不少企业的财务决策普遍存在　着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失　误现象时有发生。目前，许多企业建立的财务管理　系统，由于机构设置不尽合理，财务管理规章制度不　够健全，管理基础工作不够完善等原因，而导致其财　务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变　能力。具体表现在对外部环境的不利变化不能进行　科学的预见，反应滞后，措施不力，进而产生财务风　险。　２。３一应收账款、存货缺乏控制，周转缓慢　些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量　采用赊销方式，导致企业应收账款大量增加。同时。　有些企业在赊销过程中对客户信用等级了解不够，　盲目赊销，使企业的偿债能力依附于其他企业的信　用程度之上，造成应收账款失控，有相当比例的应收　账款长期无法收回，直至成为坏账，严重影响了企业　资产的流动性及安全性，由此产生财务风险。而在　流动资产中所占比重相对较大的存货，在很多企业　表现为超储积压存货，流动性过差。结果一方面占　用了企业大量的资金，另一方面企业又要为保管这　入的话，则不存在财务风险。因为此时财务风险已　被定义为是由于使用债务或优先股筹资而需要做出　固定周期性支出引起的，由普通股股东承担的超过　基本商业风险以上部分的风险。这一观点主要立足　于风险缘于企业筹资过多或举债不当而引起，是一　种较狭义的定义，但在财务管理的学科体系中占有　主导地位，具有广泛用途。因此，本文研究的主要是　基于该观点的定义所做的讨论。　２财务风险的成因　企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部　些存货支付大量的保管费用，以致费用上升，利润下　降。此外，企业长期库存存货还要承担市价下跌所　产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此　产生大量的财务风险。　２。４企业内部财务关系混乱，资金结构不合理　企业内部财务关系混乱是我国企业财务风险产　的原因，也有企业自身的原因，而不同的财务风险形　成的具体原因也不尽相同。总体来看，主要有以下　几个方面的原因：　２．１财务管理宏观环境的复杂性　财务管理的宏观环境包括经济、法律、市场、社　会文化及资源环境等因素。这些因素存在于企业之　外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境　的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的，　生的又一重要原因。企业与内部各部门之间及企业　与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方　面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效　率低下，流失严重，资金的安全性、完整性无法得到　保证。另外，由于筹资决策失误等原因，我国企业资　金结构不合理的现象普遍存在，具体表现为负债资　收稿日期：２００７—１２—１８　・２２・　维普资讯 http://www.cqvip.com 李冉・浅析财务风险评价体系构建　金占全部资金的比例过高。资金结构的不合理将直　接导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，进一步加　大了企业的财务风险。　３企业财务风险评价的一般方法　３．１财务风险评价一般方法简介　３、１．１单变量判定模型。这种方法是用单一的财务　比率来评价企业财务风险。依据是：企业出现财务　困境时，其财务比率和正常企业的财务比率有显著　差别。一般认为，比较重要的财务比率是：现金流量　／负债总额，资产收益率，资产负债率。　单变量模型将财务指标用于风险评价是一大进　步，指标单一，简单易行。但是，不可避免会出现评　价的片面性。这种方法在人们开始认识财务风险时　采用，但随着经营环境的日益复杂多变，单一的指标　已不能全面反映企业的综合财务状况。　３．１．２多元线性评价模型。它的形式是：　Ｚ＝１．２ｘｌ＋１．４Ｘ２＋３、３ｘ３＋０．６ｘ４＋０．９９９ｘ５　式中：卜判别函数值，Ｘｌ——营运资金／资产　总额，Ｘ２——留存收益／资产总额，）【３——息税前利　润／资产总额，）（４——普通股和优先股市场价值总额　／负债账面价值总额，）【５——销售收入／资产总额。ｚ　值应在１．８１～２．９９之间，Ｚ＝２．６７５时居中；Ｚ＞　２．６７５时，企业财务状况良好；Ｚ＜１．８１时，企业存　在很大的破产风险；Ｚ值处于１．８ｉ～２．９９之间，称　为灰色地带，这个区间的企业财务极不稳定。　多元线性模型在单变量模型的基础上趋向综　合，且把财务风险概括在某一范围内，这是它的突　破。但它仍没有考虑企业的成长能力，同时它的假　设条件是变量服从多元正态分布，没有解决变量之　间的相关性问题。　３．１．３财务杠杆分析。企业在生产经营中，除普通　股股东投入的资金外，还有从债权人借入和优先股　股东投入的资金。由于债权人的利息和优先股股利　都是按约定的利率和股息率计算的固定费用，于是　当息税前利润增大时，每１元息税前利润所负担的　利息和优先股股息就会相对地减少，从而使普通股　每股收益有更大幅度的提高。反之，当利润减少时，　普通股每股收益有更大幅度的下降。这便是财务杠　杆效应。　财务杠杆效应可用财务杠杆系数表示，如下公　式：　ＤＦＬ　（△ＥＰ　ＥＰＳ）÷（△ＥＢＩＴ］ＥＢＩＴ）　＝ＥＢＩＴ÷（ＥＢＩＴ—Ｉ）　其中：Ｉ为利息；△ＥＰ　普通股每股收益变　动额；Ｅ　卜—一变动前的普通股每股收益；　△ＥＢｌ卜息税前利润变动额；ＥＢＩ卜变动前的　息税前利润。　３．１．４　自有资金利润率的标准离差率分析。期望　自有资金利润率＝【期望的息税前资金利润率＋借　入资金／自有资金＊（期望资金利润率一借入资金利　息率）】＊（１一所得税税率）。　该方法揭示出举债能为股东带来额外收益，同　时说明财务杠杆有正负效应。当期望的息税前资金　幂Ｕ润率大于借入资金利息率时，公司提高举债规模　２００８年第６期　将增大自有资金利润率。反之，则应降低负债规模，　以提高自有资金利润率。　３．２财务风险评价一般方法分析　通观以上各种方法，我们不难发现其所存在的　不足：　３．２、１体系设计缺乏全面性。财务评价体系设计　过于简单，评价指标往往只涉及企业的某一方面特　征，且以现金流量为基础的指标更是少之又少。众　所周知，企业的盈利能力、偿债能力、营运能力及成　长能力都可能影响其财务；没有足够的盈利能力，企　业不能生存；不能到期偿债，企业可能宣告破产；资　产的使用效率不高，又会影响盈利能力；没有利润的　增长，企业不会持续生存。不难看到，以权责发生制　为基础的资产负债表和损益表计算的财务指标　并　不能全面反映真实多变的经济事实，而以收付实现　制为基础的现金流量分析，则可以较准确地反映出　企业在一定时期内现金流入及流出的动态过程，在　评估企业的营运能力、收益质量和偿债风险等方面　均可起到必要的补充作用。同时，在“现金至尊”的　时代增加财务指标中关于现金流量指标的比重尤显　重要。　３．２．２评价指标选择欠佳。评价体系仅止于财务　指标，非财务指标不曾涉及。定量分析虽然是通过　对财务报表进行分析、加工和处理来完成财务风险　控制的，有其科学性和合理性，但这种方式也会受到　不同企业条件差异、企业在不同时期影响因素的变　化、评价时对评价指标的选择，以及企业对会计　的选择等各种因素的影响，无法满足企业对财务风　险控制的全面需要　而定性分析则是在财务报表分　析的基础上，结合专业分析人员的经验判断，对定量　分析的不足加以弥补。随着科学技术和社会经济的　发展以及人文环境的改善，财务分析会朝着更加科　学化、合理化、人性化的方向发展。人力资源因素分　析、企业的创新发展能力、公司市场占有率等非财务　指标势必成为财务分析的内容，这些非财务指标对　财务目标的实现起着举足轻重的作用，也是企业关　注的重要目标。因此，在财务指标的基础上全面弓Ｉ　入非财务指标已成为完善评价体系的头等大事。　总之，构建企业财务风险评价体系不仅要全面，　还要简明，容易掌握。要充分利用资产负债表、利润　表、现金流量表进行跨表的综合分析和考评，从而有　效地抑制企业财务损失的发生，以保护投资者及广　大债权人的切身利益。　［参考文献］　［１］　闻佳凤，李天．财务风险成因与防范［Ｊ］．石油　化工管理干部学院学报，２００３，（２）．　［２］　李秀华，孙秋梅，张铁城．建筑企业财务风险评　价模型的研究与应用［Ｊ］．哈尔滨建筑大学学　报，２０００，３３（３）．　［３］　陈文俊．企业财务的风险雷达预警管理［Ｊ］．求　索，２００５．　［４］　薛宇，白万泉　浅谈企业财务风险的防范［Ｊ］．　佳木斯大学社会科学学报，２００４，２２（４）．　．２３・